周小川综合药方降储蓄拉内需
周小川近期就利率、汇率、储蓄率等频频表态,“综合”成为央行未来政策关键词
周小川进一步指出,降低储蓄率需要从经济增长模式、产业结构、价格体系等多方入手,实施一揽子综合性调整与改革,其中包括汇率、利率、发展资本市场、发展服务行业特别是农村地区服务业等多种手段。
尽管失衡才是常态,但对经济体的管理者而言,平衡总是其调控的目标所在。其中,储蓄率、利率与汇率,便是三个衡量某个市场平衡水平的极其重要的“率”。
昨日,中国人民银行行长周小川在马来西亚出席央行行长会议时明确表态:“中国政府降低储蓄率的意图是明确的,但采取怎样的措施仍需深入研究。”2005年以来,中国已将扩大内需、刺激消费作为基本的国家政策,这些政策的综合结果也必然要降低储蓄率。
周小川进一步指出,降低储蓄率需要从经济增长模式、产业结构、价格体系等多方入手,实施一揽子综合性调整与改革,其中包括汇率、利率、发展资本市场、发展服务行业特别是农村地区服务业等多种手段,简单说,就是需要“综合药方”。
关于储蓄率央行研究“综合药方”
周小川指出,“2002年以后,中国储蓄快速增长的主要特点是,居民储蓄平稳增长,企业储蓄上升明显。从企业储蓄占GDP比重看,在全球范围内已处于高水平。”
他强调,中国政府降低储蓄率的意图是明确的,但对于哪些因素影响着储蓄率、这些因素的弹性如何、须采取哪些措施进行调整等问题,仍需要深入、系统地研究。
周小川分析了东亚国家和产油国储蓄率偏高的多重原因,主要包括民族传统因素、文化因素、家庭结构及人口结构和经济增长阶段等,并对 “储蓄率与社会保障体系健全与否更相关”的观点作出分析,“社会保障体系不完善是导致储蓄率高的原因,这从逻辑上推理是对的,但并没有太多的统计和实证支持。”同样,“不能简单地认为通过名义汇率的调整可以大幅度改变储蓄率水平”,上述多重因素都不是短期内能够改变的,“即便政策有效也要用很长的时间才能看到。”
对于“综合药方”的提法,德意志银行大中华区首席经济学家马骏在接受记者采访时表示赞同。他认为,单一政策工具的出发点通常并不在于拉动内需和储蓄率,而是服务于其他目的,比如降息是为拉动经济增长,当然附加作用中可能会包含刺激消费的功能。
“解决储蓄率问题是一个很难的综合性课题”,马骏坦言,每个政策部门都有自己所掌控的政策工具,服务于其所服务的政策目标,因此更应该由最高管理层出面,从中长期角度全局协调。
马骏认为,周小川的讲话中所包含的政策信息同目前政策层面的工作思路非常吻合。比如发展农村地区服务业,现在已经逐渐形成了一项共识,那就是农村消费需求的不足是抑制内需的主要原因,农民收入增长不够快,不够持续,是潜在的挑战。除了引导农民购买东西,下一阶段如何对服务业进行提升显然还有很大的空间可为。
“目前比较具体可行的措施就是加强家电下乡的范围和力度”,马骏说,“同时在金融服务业领域,包括农业所需要的金融支持,以及涉及工业、制造业企业的中小企业金融服务,都应有所发展。”
此外,对于发展资本市场拉动内需的提法,马骏认为,这表明管理层有意扩大消费信贷,让老百姓借钱买东西,譬如支持信用卡消费和其他金融创新服务,通过提前消费来降低储蓄率。
关注1月经济数据
1月CPI创29个月新低
■数据
1月份CPI同比增幅连续9个月回落至1%,环比上涨0.9%;1月份食品类价格同比上涨4.2%,猪肉价格同比下降13.3%;1月份PPI同比下降3.3%,原油出厂价同比跌幅达49.9%。
■分析
PPI下月或止跌回升,CPI或转负。
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