豆粕或迎大行情关注贸易摩擦及新季美豆种植天气-【新闻】

上周，中美贸易代表进行了首轮谈判，但并未达成实质性协议。我们认为，后期节奏以边打边谈、以打促谈为主。此外，从美方贸易代表团的成员来看，主要以鹰派为主，

上周，中美贸易代表进行了首轮谈判，但并未达成实质性协议。我们认为，后期节奏以边打边谈、以打促谈为主。此外，从美方贸易代表团的成员来看，主要以鹰派为主，包括美国贸易代表罗伯特·莱特希泽，白宫贸易顾问纳瓦罗和美国国家经济委员会主任库德洛。此次谈判的核心人物莱特希泽，主导了对华301调查。此轮过后，在6月公示期满前，中美仍将进行贸易谈判。

新季美豆进入播种期

根据美国农业部上周四公布的报告，截至4月26日，2017/2018年度美豆出口销售净增41.63万吨，符合市场预期。美豆周度出口量一度保持在百万级别，而历史同期在40万吨的水平。压榨方面，美国全国油籽加工商协会发布的月报显示，3月，美国大豆压榨量为1.71858亿蒲式耳，远高于市场预期的1.68247 亿蒲式耳。此外，3月压榨量创历史新高，较去年同期增长12.3%。美豆市场需求良好。

美国农业部最新发布的作物报告显示，截至4月29日，美国新季大豆播种进度为5%，低于去年同期4个百分点，但与5年均值持平。美豆进入播种期，重点需关注天气变化。未来两周，大豆主产区降雨不多，不会影响播种进度。此前，极寒天气导致玉米播种进度缓慢。随着天气的转暖，地表温度恢复到10摄氏度以上，农户将加快玉米播种进度，这也让玉米地转种大豆的问题得以缓解。

南美产量基本确定

南美大豆进入收割期，产量基本确定。预计巴西产量仍有100万—200万吨的上调空间。阿根廷农业部将该国大豆产量下调至3760万吨，较美国农业部4月给出的4000万吨预估减少240万吨。我们认为，阿根廷因干旱减产的影响已经在盘面上充分反映出来了，后期南美产量变化对盘面的影响较小。

巴西方面，马托格罗索经济研究所的数据显示，4月，该州大豆销售进度为71.5%，高于去年同期的63.3%，但略低于5年均值71.98%。受中美贸易摩擦影响，巴西大豆升水一度抬高至270美分/蒲式耳，后期虽有回调，但也处于历史高位。此外，伴随着雷亚尔兑美元的走低，农户销售进度加快，3月，巴西大豆出口880万吨，已经属于历史高位，而4月，出口量有望达到1099万吨，创出历史纪录。目前，巴西大豆升水报价和汇率波动仍是影响农户销售节奏的重要因素。

现阶段，贸易摩擦和美豆种植期天气是需要密切关注的。上周，中美进行了第一次贸易谈判，结果在意料之中。5月15日，美方将对301调查举行听证会。一旦后期谈判失败，美国政府根据301调查对价值500亿美元中国商品的关税将按照计划生效。作为回应，中方对美豆加征25%的关税。届时，美豆进口成本将提高700—800元/吨。此外，今年南美因干旱减产，全球大豆市场从年初的供应宽松转向供需平衡。对于豆粕而言，价格易涨难跌。

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