建材玻璃行业周报：涨价持续性超预期，行业盈利快速向上

截止9月20日，浮法玻璃产能利用率为69.63%，环比上周下滑0.67%，同比去年下跌2.41%。在产玻璃产能92910万重箱，环比上周减少900万重箱，同比去年减少1770万重箱。周末行业库存3711万重箱，环比上周减少9万重箱，同比去年增加649万重箱。周末库存天数14.58天，环比上周增加0.1天，同比增加2.77天。

库存低位，“金九银十”旺季更旺

本周全国白玻平均价格1624元/吨，环比上涨9元/吨，同比下降48元/吨。

华北：华北假期期间走货放缓，节后产销略有好转，受会议提振，19日起沙河部分厂家价格上调1元/重量箱，市场价格跟涨，部分厂家后期仍有提涨计划；

华东：华东玻璃价格小幅上涨，周初整体走稳，随后行业会议提振，价格上调1元/重量箱，受中秋节影响，库存较前期小涨；

华中：假期期间，华中走货小幅放缓，节后销量恢复，部分销大于产，库存维持正常区间波动；

华南：华南市场局部白玻上涨1元/重量箱，节后出货较好，厂家整体库存较节前变化不大；

西南：西南市场涨势延续，云贵川基本普涨12元/重量箱，出货良好，库存仍有下降；

西北：西北市场稳中有涨，主要西安市场价格小幅上调，加之周下旬神木瑞诚二线800T/D生产线放水冷修，供应压力小降，近期其余厂家仍存小涨预期；

本周国内重碱市场大致盘稳，厂家出货情况尚可。浮法玻璃对重碱需求量平稳，但部分厂家前期有一定库存，本月拿货积较性不高。青海地区纯碱厂家库存维持低位，纯碱厂家重碱出货压力不大。本月部分玻璃厂家重碱价格上涨5080元/吨，沙河地区部分玻璃厂家本月价格尚未确定。目前国内重碱主流送到终端价格在17501950元/吨（低端为先款现汇价格），多数厂家执行月底定价。

供给面变化

本周陕西神木瑞诚实业有限公司二线700吨放水冷修；本溪迎新玻璃有限公司二线800吨放水冷修，福建地区部分新建生产线点火时间暂缓。

行业观点

从我们跟进数据来看，8月份表观需求同比增长约9%，高于产量增速（5.1%），表明需求依旧强劲，“金九银十”旺季更旺；而供给端一是受沙河环保压力影响，预计有34条窑龄到期生产线要停产；二是工信部新一轮对违规生产线检查，不排除有生产线停产；三是行业去非标产能，整体产能有望缩减（东北地区已经落实），同时考虑大量窑龄到期的生产线，接下来产能大概率收缩；因此旺季涨价持续性更强，而短期纯碱价格波动不大，企业盈利快速回升，若沙河停产超预期则价格弹性更大。我们认为，龙头企业三、四季度业绩增长确定性强，低估值且具备高分红，向上弹性十足。

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